Стратегия 60/40 больше не работает?

Классика в мире финансовых инвестиционных портфелей – стратегия 60/40. Инвестор диверсифицирует портфель, на 60% наполнив его акциями и на 40% – облигациями.

Финансовые консультанты по всему свету чаще всего именно эту стратегию, поскольку она сбалансирована по риску к доходности и генерирует постоянный денежный поток.

На полученные дивиденды и купоны можно покупать новые бумаги или жить на них. С середины 80-х до 2021 года эта стратегия приносила больше 9% доходности – за 11 лет изначальный капитал удваивался.

Основное преимущество такой стратегии – портфель неплохо защищен от внешних экономических рисков. Если началась фаза спада, когда акции компаний проседают, капитал бежит в облигации, по которым еще и стабильно платятся купоны. Тогда менее рисковая часть портфеля показывает рост.

Когда кризисные явления в экономике преодолены, и фаза роста возвращается, капитал выходит из облигаций и возвращается в акции. Появляется импульс к росту рисковых активов, которые могут и дивиденды заплатить.

В 2022 году эта стратегия провалилась по всем фронтам. Российский фондовый рынок и даже американский были стабильно в красной зоне и до сих пор далеки до отыгрыша прошлогоднего падения. А из-за решений ФРС США и ЦБ РФ рынок долга тоже чувствовал себя не очень хорошо. Но американские векселя все таки чувствуют себя до сих пор хуже.

Об этом говорят текущие котировки, и исторически пиковая цена на страховку от дефолта по облигациям США.

Неужели эпоха стратегии 60/40 закончилась?

Делать анализ по одному плохому году – неправильно. «60/40» за 30-40 лет показал хорошую среднюю доходность. Стратегия пережила распад СССР, кризисы в Японии, рынка нефти, 1998 год, крах доткомов, 2008 год и сейчас подаёт признаки жизни.

Скоро мировая и локальные экономики достигнут дна и начнут фазу роста, а вместе с ними и классические инвестиционные стратегии. Так что даже нашим внукам консультанты будут советовать 60/40 как пример классической и сбалансированной стратегии инвестирования.

Но если в следующие 40 лет средняя доходность будет сильно ниже 9%, появится мотивация для подбора новой вечной классики.